Стэнли фишер как чудо израильской экономики. «Политическая система США может повести нас в очень опасном направлении Что написал Фишер, за что вошел в историю

Такое заявление из уст высокопоставленного должностного лица США производит сильное впечатление, но Фишер однажды уже видел, как разыгрывалась подобная драма. Родившись в 1940-е гг. в Северной Родезии (ныне – Замбия), находившейся под протекторатом Великобритании, Фишер вырос на закате Британской империи. Америка сейчас теряет свой статус мировой державы-гегемона, как когда-то его потеряла Британия, предполагает Фишер.

Мы говорим о его детстве. И я думаю о том, что, если бы существовала плеяда экономистов – граждан мира, то Фишер, безусловно, был бы одним из них. У него двойное гражданство – США и Израиля, и за свою жизнь он имел множество паспортов, в том числе ныне не существующих государств Северной и Южной Родезии и на протяжении короткого времени – Великобритании, когда там учился.

Отец Фишера Филип был иммигрантом из Латвии. Он владел сельским магазином в Мазабуке, в Южной Замбии. Его жена Энн родилась в Кейптауне в семье литовских иммигрантов. Они приехали в Южную Африку, пойдя по стопам родственников и став частью волны еврейской эмиграции из Северной Европы. Стэнли рос, окруженный фермерами. Он вспоминает, что в детстве редко встречал африканцев, которые могли позволить себе ботинки.

Влияние Великобритании ощущалось очень сильно. Фишер до сих пор помнит волнение, которое он и его одноклассники испытали, когда их школу посетил британский губернатор, щеголявший в шляпе с пером. «Я продукт британской империи, это несомненно», – говорит Фишер. В 2000 г. он вернулся в Африку с двумя из трех своих сыновей и был поражен контрастом с той нищетой, которой был окружен в детстве.

Когда Фишер был подростком, его семья переехала в Южную Родезию. Там, участвуя в работе сионистского молодежного движения Habonim, он познакомился со своей будущей женой Родой. Израиль и в дальнейшем играл важную роль в жизни Фишера. Сейчас он явно встревожен состоянием отношений между израильтянами и палестинцами. В 1980-е гг. Фишер участвовал в работе над экономической программой будущего для обеих сторон конфликта и текущее положение дел считает очень печальным. «Ситуация развивается очень и очень плохо, а я знаю людей с обеих сторон, которые, будь у них соответствующие полномочия на ведение переговоров, могли бы добиться прорыва», – говорит он.

Брат одного из друзей Фишера, приехавший в Африку на каникулы из Англии, где учился в Лондонской школе экономики (LSE), познакомил Стэнли с работой Джона Мейнарда Кейнса. Фишер вспоминает, что тогда был еще подростком: «Это была чуть ли не первая книга по экономике, которую я прочитал, – «Общая теория занятости, процента и денег». Я ничего не понял».

Он решил это исправить: переехал в Лондон, учился в LSE, начал карьеру экономиста и стал одним из самых известных специалистов конца XX в. В 1970-е гг. Фишер считался enfant terrible в экономической среде, поскольку продвигал идею, что центробанки своей политикой могут стимулировать экономическую активность. Впоследствии эти взгляды приобрели огромное влияние. Одним из аспирантов Фишера в Массачусетском технологическом институте в Бостоне был Бен Бернанке, позже ставший председателем ФРС и накачавший рынки триллионами долларов для борьбы с финансовым кризисом, начавшимся в 2007 г.

Сейчас в ФРС Фишер возглавляет комитет финансовой стабильности, который был основан с целью предотвратить повторение циклов бума и краха. Однако американские фондовые индексы бьют рекорд за рекордом, реальные долгосрочные процентные ставки чрезвычайно низки, а бывший председатель ФРС Алан Гринспэн недавно предупредил, что на рынке облигаций, возможно, сформировался пузырь.

Люди, говорит Фишер, вспоминая слова экономиста Милтона Фридмана, не разумные существа, но отлично поднаторели в придумывании разумных объяснений окружающей их действительности. Он согласен с Гринспэном, который как-то назвал сохранение реальных долгосрочных процентных ставок на низком уровне с середины прошлого десятилетия загадкой. О стремительном росте рынка акций он говорит так: «Я не чувствую, что вполне понимаю этот феномен, и поэтому ощущаю себя неуютно». Ралли на фондовом рынке после избрания Трампа президентом частично объяснялось надеждами на то, что он проведет налоговую реформу и увеличит расходы на инфраструктуру. Надежды эти испарились, т. е. обоснование для продолжения роста котировок вроде как исчезло, указывает Фишер (см. график). «Правда заключается в том, что наша политическая система, похоже, не даст того, на что мы надеялись после 8 ноября 2016 г.», – говорит он.

Вместе с тем контролирующие обе палаты конгресса и Белый дом республиканцы, похоже, готовы активно двигаться по пути дерегулирования. Недавно министерство финансов представило документ, в котором изложены возможные способы смягчения требований к капиталу банков. Кроме того, некоторые конгрессмены призывают ограничить независимость ФРС.

У Фишера, по его словам, «не укладывается в голове», как можно пытаться разрушить выстроенную после кризиса систему более жесткого регулирования финансового сектора. «Политическая система США может повести нас в очень опасном направлении», – говорит он. Например, после того как все крупные банки США смогли пройти ежегодные стресс-тесты, все громче стали звучать призывы снизить требования к их капиталу или сделать стресс-тесты более прозрачными.

«После 1930-х гг. прошло почти 80 лет, прежде чем разразился аналогичный по масштабам финансовый кризис. А теперь, через 10 лет после нового кризиса, все хотят вернуться к существовавшему до него статус-кво. Я нахожу это крайне опасным и исключительно близоруким. Можно понять политические причины этих призывов, но нельзя понять, почему взрослые, разумные люди делают вывод, что нужно избавиться от всего того, что было реализовано за последние 10 лет», – говорит Фишер.

Даже если министерство финансов хочет смягчить регулирование, у ФРС остаются огромные возможности по надзору за мегабанками, указываю я. «Да, у нас значительная автономия, но то, что происходит в Вашингтоне, так отличается от происходящего в Великобритании, – отвечает Фишер. – Во всем этом активно участвует конгресс, и оказывается сильное давление с целью смягчить регулирование. Я абсолютно не против того, чтобы смягчить его для небольших банков. Но давление с целью смягчить регулирование крупных банков представляется мне крайне опасным».

Поскольку Фишер затронул Великобританию, я спрашиваю его о тамошних политических перипетиях. Экономисты склоняются к тому, что выход страны из Евросоюза нанесет ущерб британской экономике, отвечает он. «Неожиданные исходы различных референдумов могут свидетельствовать о сложностях, связанных с принятием решений подобным образом», – дипломатично добавляет Фишер. После Второй мировой войны США и их союзникам, включая Великобританию, удалось собрать воедино глобальную систему, которая «работала чертовски хорошо», говорит экономист. А сейчас непонятно, сохранится ли она. Фишер обеспокоен нападками законодателей на глобальных регуляторов, таких как Совет по финансовой стабильности (FSB). Предлагаемые такими организациями правила хороши для всего мира, только если все им следуют, настаивает он.

«Системе нужен гегемон. Очень долгое время им была Великобритания. Затем довольно быстро эта роль перешла к США, – говорит Фишер. – Если ситуация в США не изменится, мы останемся в мире, где нет страны-опоры, или гегемона, или называйте это, как хотите».

Покинув научные круги, Фишер продолжил карьеру в качестве борца за либеральный экономический порядок, который сейчас, по его мнению, находится под угрозой исчезновения. Он был главным экономистом Всемирного банка, первым заместителем директора-распорядителя МВФ, заместителем председателя совета директоров Citigroup и руководил Банком Израиля. Когда в 2014 г. стало ясно, что Фишер будет работать в ФРС, ее сотрудники готовились к его приходу как к появлению полубога.

Как выяснилось, у Йеллен часто возникают разногласия с заместителем, который в большей степени является ястребом в области денежно-кредитной политики, чем она. «Она выглядит, как может выглядеть ваша бабушка. Но она намного жестче», – описывает Йеллен Фишер, говоря, что она «упряма, когда есть основания». Когда кто-то идет против нее, она тут же отвечает, добавляет Фишер. Я спрашиваю, почувствовал ли он это на собственном опыте. «Мы не ведем дискуссий в таком стиле, но по существу – да, она поступала так со мной», – отвечает экономист.

Сегодня политика ФРС в области процентных ставок снова вызывает бесконечные дискуссии из-за по-прежнему низкой инфляции. Фишер признает, что среди руководителей ФРС есть разногласия по поводу того, как поступить: «У обеих сторон есть свои аргументы. Я не уверен, к чему приведет эта дискуссия. Сохранение инфляции на более низком, чем ожидалось, уровне – это то, о чем нам приходится думать».

В ближайшие месяцы будет много разговоров о будущем руководстве ФРС, так как полномочия Йеллен на посту председателя истекают в феврале. Трамп сейчас обрисовывает ситуацию так, что борьба за эту должность будет идти между Йеллен и Гэри Коном, директором Национального экономического совета при президенте США. По словам Фишера, Йеллен была бы «превосходным выбором». Он отмечает, каким спокойным она сделала процесс сворачивания денежного стимулирования экономики, хотя он мог бы потрясти рынки. «Она справилась с этим очень хорошо», – говорит Фишер.

При этом Фишеру нравится и Кон, с которым он сидел рядом на ужинах, устраиваемых Goldman Sachs во время ежегодных заседаний МВФ. Фишера не беспокоит тот факт, что Кон не экономист. «Одно из основных качеств, которым должен обладать председатель такой организации, как ФРС, – способность оценивать советы, которые ему дают», – утверждает он.

Что касается самого Фишера, то его срок на посту заместителя председателя ФРС должен закончиться в середине 2018 г., хотя его полномочия в совете управляющих истекут только через два года после этого. Фишер отказывается обсуждать возможное получение повторного назначения: «Я повторяю себе: тебе в этом вопросе ничего решать не приходится».

Вероятно, Фишер не будет назначен еще на один срок. Если он уйдет, это будет еще одним признаком исчезновения старого режима – уход серого кардинала из рядов людей, определяющих экономику Запада.

После нашего прощания Фишер садится в ожидающий его черный седан с работающим кондиционером, обретя временный отдых от знойного вашингтонского лета. Для ФРС же политический зной еще не скоро ослабнет.

Перевели Михаил Оверченко, Надежда Беличенко, Алексей Невельский

Фишер, Стэнли Стэнли Фишер (англ. Stanley Fischer; 15 октября 1943, Родезия, сейчас Замбия родители из Литвы) американский экономист. Бакалавр и магистр Лондонской школы экономики; доктор философии Массачусетского технологического института… … Википедия

Стэнли - Стэнли, Стенли (англ. Stanley) английская фамилия, имя и топоним. Содержание 1 Фамилия 2 Имя 3 Топоним 4 … Википедия

Фишер (фамилия) - Фишер фамилия английского (англ. Fisher), немецкого (нем. Fischer) или еврейского (идиш פישער) происхождения, в переводе означающая «рыбак». Известные носители фамилии: Адам Андреевич Фишер (1799 1861) российский философ и педагог… … Википедия

Стэнли Гиббонс (каталог марок) - Стэнли Гиббонс англ. Stanley Gibbons Stamp Catalogue … Википедия

Фишер - Содержание 1 Мужчины 1.1 A 1.2 В 1.3 Г … Википедия

Фишер (значения) - Фишер фамилия английского (англ. Fisher), немецкого (нем. Fischer) или еврейского (идиш פישער) происхождения, в переводе означающая «рыбак». Известные носители фамилии: Адам Андреевич Фишер (1799 1861) российский философ и педагог Александр… … Википедия

Фишер, Эндрю - В Википедии есть статьи о других людях с такой фамилией, см. Фишер. Достопочтенный Эндрю Фишер Andrew Fisher … Википедия

Фишер, Ханс - Ханс Фишер нем. Hans Fischer … Википедия

Фишер (каталог марок) - У этого термина существуют и другие значения, см. Фишер. Фишер польск. Fischer: Katalog Polskich Znaków Pocztowych … Википедия

Стэнли, Уэнделл Мередит - В Википедии есть статьи о других людях с такой фамилией, см. Стэнли. Уэнделл Мередит Стэнли англ. Wendell Meredith Stanley … Википедия

Книги

• Лекции по макроэкономике. Учебник , Оливье Бланшар, Стэнли Фишер. Дается полная картина современного состояния развития макроэкономики, объективное представление о… Купить за 661 грн (только Украина)
• Лекции по макроэкономике , Бланшар Оливье, Фишер Стэнли. Даётся полная картина современного состояния развития макроэкономики, объективное представление о…

Стэнли Фишер (Stanley Fischer; 15 октября 1943, Родезия, сейчас Замбия; родители - выходцы из Литвы еврейского происхождения) - американо-израильский экономист. Бакалавр и магистр Лондонской школы экономики; доктор философии Массачусетского технологического института (1969). Преподавал в Чикагском университете и Массачусетском технологическом институте. Являлся шеф-экономистом Всемирного банка (1988-90). Был первым заместителем главы Международного валютного фонда. С начала 2002 г. работал с Citigroup, стал ее вице-президентом. Лауреат премии Б. Хармса (2002). Входит в редакционную коллегию Journal of Monetary Economics. С 1 мая 2005 года по настоящее время возглавляет Банк Израиля.

Основные произведения

• «Макроэкономика» (Macroeconomics,1978, с Р.Дорнбушем, а также 2001);
• «Лекции по макроэкономике» (Lectures on macroeconomics

/Авт. O.J.Blanchard и др. Cambridge, Mass: MIT Press, 1989)

• «Роль макроэкономических факторов в экономическом росте»

(The Role of Macroeconomic Factors in Growth, 1993)

• Российская экономика: перспективы и ретроспектива: Лекция в Высшей школе экономики 19 июня 2001 г. /Авт. S.Fisher; пер. Б. А. Рубинштейн. Москва: ГУ ВШЭ, 2003.

• Fisher S. Экономика России: перспектива и ретроспектива // Экономический журнал ВШЭ. 2001. Т. 5. № 3. С. 416-424.
• Fisher S., Sahay R., Vegh C.A. Modern Hyper- and High Inflations // NBER Working Paper Series. Январь 2002. P. 8930.

Ссылки

• Страница С.Фишера на сайте Института международной экономики
• Некоторые книги и статьи С.Фишера на сайте «Экономика. Социология. Менеджмент. Федеральный образовательный портал»
• Интервью со Стэнли Фишером // О чём думают экономисты. Беседы с нобелевскими лауреатами / под ред. П. Самуэльсона и У. Барнетта. - М.: Альпина Бизнес Букс, 2009. - С. 317−335.- ()

Стэнли Фишер – американский финансист еврейского происхождения, член правления ФРС. С 2014 года заместитель председателя ФРС. С 2005 по 2013 год был главой Банка Израиля.

Заместитель председателя Федеральной резервной системы Стэнли Фишер сигнализировал, что повышение ставки в 2016 году все еще рассматривается, отметив, что экономика США уже близка к достижению поставленных центральным банком целей, и что рост, скорее всего, будет набирать обороты.

«Мы близки к нашим целям», - сказал Стэнли Фишер в своем выступлении в Институте Аспена в Аспене, штат Колорадо в воскресенье. «Глядя вперед, я ожидаю восстановления роста ВВП в ближайшие кварталы, поскольку инвестиции демонстрируют признаки восстановления», - добавил он, не давая четкого мнения по поводу ставок.

Слова Стэнли Фишера приходят менее чем за неделю до того выступления председателя Федеральной резервной системы Джаннет Йеллен 26 августа на ежегодном симпозиуме, организованном в Джексон Хоул, штат Вайоминг. Инвесторы ищут подсказки о сроках потенциального повышения процентных ставок на фоне скромного экономического роста, сильного роста рабочих мест и умеренного роста инфляции.

Это было бы слишком большим событием, если бы Фишер на этой неделе сказал что-то конкретное, тем более на носу выступление Йеллен. Однако большинство экономистов полагают, что председатель ФРС навряд ли даст понять, когда произойдет повышение ставок и ее выступление, вероятнее всего, будет перекликаться со словами Стэнли Фишера, что экономика «doing well».

ФРС увеличила расходы по займам в первый раз за последние семь лет в декабре, и оставляла базовую процентную ставку без изменений на протяжении пяти заседаний в этом году. В воскресенье Фишер сказал, что цифры занятости были «удивительно устойчивыми», несмотря на то, что экономика прошла через несколько потрясений, в то время как рост ВВП был «в лучшем случае посредственным».

Стэнли Фишер подчеркнул, что базовая инфляция за минусом продовольствия и энергоносителей, показала 1,6 процента и это в пределах досягаемости запланированных ФРС двух процентов.

Представители ФРС на своем последнем совещании по денежно-кредитной политики в июле обсуждали темпы инфляции, при этом большинство продолжает прогнозировать, что она будет расти на 2 процента в среднесрочной перспективе по сравнению с группой меньшинства, которая видела риск снижения цен.

Стэнли Фишер большую часть своей речи говорил о замедлении выпуска продукции рабочего в час, или производительности, отметив, что она увеличивалась на 1,25 процента в год в среднем с 2006 по 2015 год, по сравнению с 2,5 процентами с 1949 по 2005 год.

«Точка замедления в 1,25 процента роста производительности является фундаментальным изменением. Если она будет сохраняться длительное время, появятся широкие последствия для занятости, роста заработной платы и экономической политики в более широком план», - сказал он.

Также Фишер подчеркнул, что денежно-кредитная политика не обладает достаточными инструментами для стимулирования роста производительности труда. По его словам, «ключ» к повышению производительности, скорее всего, можно найти в эффективных фискальной и регуляторной политиках», ссылаясь на улучшение общественной инфраструктуры, повышение уровня образования, а также стимулов для частных инвестиций.

Представители ФРС повысили ставку рефинансирования в диапазоне от 0,25 до 0,5 процента в декабре. Теперь инвесторы видят примерно 50 на 50 шансы на повышение ставки к концу года, в соответствии с фьючерсными котировками на ставку. Комитет по операциям на открытом рынке проведет заседание по денежно-кредитной политике в сентябре 20-21, и вновь соберется в ноябре и декабре.

Если вы хотите освоить фундаментальный анализ, то рекомендуем вам ознакомиться со статьей .

В целом, если беспристрастно рассматривать речь Стэнли Фишера, то складывается впечатление, что ФРС готова к тому, чтобы двигать ставки дальше. Но главный вопрос, который мучает всех: когда? Немногие ожидают, что перед президентскими выборами Комитет все-таки решится на повышение. Вероятнее всего, в случае избрания Клинтон и продолжения позитивного фона вокруг американской экономики Федеральная резервная система решится на повышение только к концу года.

Для обсуждения новости на нашем форуме перейдите по

Подпишитесь и получайте аналитику на email!

] Перевод с английского со 2-го издания. Авторы: Стенли Фишер, Рудигер Дорнбуш, Ричард Шмалензи (Stanley Fischer, Rudiger Dombusch, Richard Schmalensee). Перевод с английского Е.Е. Балашовой, Т.Н. Золотухиной, Е.В. Танхилевича, Н.Г. Горюшиной. Общая редакция и предисловие Г.Г. Сапова. Компьютерная подготовка рисунков И.И. Усачев, А.В. Багинин, В.Н. Папков.
(Москва: «Дело», 1993)
Скан, OCR, обработка, формат Djv: waleriy, 2017

• КРАТКОЕ СОДЕРЖАНИЕ:
  Предисловие (XXIV).
  Предисловие к русскому изданию (XXXI).
  Предисловие научного редактора (XXXII).
  Часть 1. ВВЕДЕНИЕ (1).
  Глава 1. Введение в экономику (1).
  Глава 2. Основные понятия и методы (20).
  Глава 3. Спрос, предложение и рынок (40).
  Глава 4. Государство в смешанной экономике (57).
  Часть 2. СПРОС, ПРЕДЛОЖЕНИЕ И РЫНКИ ТОВАРОВ (74).
  Глава 5. Эластичность и процесс адаптации рынка (74).
  Глава 6. Потребительское поведение и рыночный спрос (96).
  Глава 7. Организация предпринимательской деятельности и поведение производителей (119).
  Глава 8. Производство и издержки (135).
  Глава 9. Предложение в условиях совершенно конкурентной отрасли (155).
  Глава 10. Невидимая рука: конкуренция и экономическая эффективность (175).
  Часть 3. НЕСОВЕРШЕНСТВО РЫНКА И ГОСУДАРСТВЕННОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ (191).
  Глава 11. Несовершенная конкуренция: монополия (91).
  Глава 12. Олигополия и монополистическая конкуренция (211).
  Глава 13. Регулирование экономической деятельности (231).
  Глава 14. Государство и проблема монополий (252).
  Часть 4. РЫНКИ ФАКТОРОВ ПРОИЗВОДСТВА И РАСПРЕДЕЛЕНИЕ ДОХОДОВ (271).
  Глава 15. Производство и производный спрос (271).
  Глава 16. Предложение на рынке труда и определение уровня заработной платы (286).
  Глава 17. Человеческий капитал и профсоюзы (302).
  Глава 18. Вещественное богатство: капитал и земля (322).
  Глава 19. Факторы неопределенности в экономике (342).
  Глава 20. Неравенство, бедность и дискриминация в Соединенных Штатах (358).
  Часть 5. НАЛОГИ, ТРАНСФЕРТЫ И ГОСУДАРСТВЕННЫЕ РАСХОДЫ (377).
  Глава 21. Налоги и государственные расходы (377).
  Глава 22. Вэлфер, бедность и распределение доходов (396).
  Часть 6. совокупный СПРОС И ФАКТОРЫ, ЕГО ОПРЕДЕЛЯЮЩИЕ (412).
  Глава 23. Введение в макроэкономику, схема «совокупный спрос - совокупное предложение» (412).
  Глава 24. Измерения в макроэкономике (434).
  Глава 25. Определение уровня национального дохода (451).
  Глава 26. Деньги и банковское дело (473).
  Глава 27. Центральные банки и денежная система (491).
  Глава 28. Бюджет, фискальная политика и совокупный спрос (512).
  Глава 29. Экономика и деньги (541).
  Часть 7. СОВОКУПНОЕ ПРЕДЛОЖЕНИЕ И ЭКОНОМИЧЕСКИЙ РОСТ (562).
  Глава 30. Совокупное предложение и уровень цен (562).
  Глава 31. Приспособление к колебаниям спроса и предложения: экономический цикл (580).
  Глава 32. Безработица (597).
  Глава 33. Проблема инфляции (613).
  Глава 34. Деньги, дефицит и инфляция (635).
  Глава 35. Экономический рост (653).
  Часть 8. МИРОВАЯ ЭКОНОМИКА (671).
  Глава 36. Международная торговля и платежные балансы (671).
  Глава 37. Выгоды международной торговли и связанные с ней проблемы (687).
  Глава 38. Обменные курсы валют и международные финансы (711).
  Глава 39. Развивающиеся страны в мировой экономике (733).
  Глава 40. Альтернативные экономические системы (751).
  Глоссарий (770).
  Индекс (782).

Аннотация издательства: Книга всемирно известных американских экономистов является сегодня самым популярным в мире учебником, содержащим полный свод знаний по современной рыночной экономике. Прекрасно написанная, богато иллюстрированная, она продолжает традиции классического учебника П. Самуэльсона.