Опцион на фьючерс или фьючерсный опцион

Привет! Когда речь заходит о возможности ХОРОШЕГО ЗАРАБОТКА, мне кажется, неинтересных тем не бывает…Сегодня хочу рассказать вам про фьючерсы и опционы.

Почему об этом следует знать тем, кто собирается заниматься или уже занимается торговлей БО? Да потому что без этого работа не будет удачной!

Опциональный и фьючерсный рынок является более разнообразным в отличие от валютного. Следовательно, там можно получить большее количество возможностей для заработка. Здесь, как и везде, требуются соответствующие знания, профессионализм для получения прибыли.

Необходимо постепенно приобретать опыт, изучать специальные стратегии, которые потом могут оказаться весьма полезными.

Важно понимать, что такое фьючерсы и опционы, чтобы успешно работать на этом рынке.

Они представляют собой деривативы, производные финансовых инструментов. Это письменный договор, в котором прописаны сведения насчет каких-то действий относительно ключевых активов.

Его ключевым отличием от традиционных типов договоров является тот факт, что он способен быть сам по себе предметом купли и приобретения. Во время торговли не происходит фактических перемещений активов.

О чем сегодня рассказываю:

Особенности современного рынка опционов и фьючерсов

Давайте рассмотрим, что представляет собой этот рынок.

Он изначально возник из-за торговли разнообразным сырьем, относящимся к категории сельского хозяйства. Его приобретали перерабатывающие предприятия.

Обеим сторонам удалось наладить отношения на довольно продолжительный срок, на протяжении которого могли происходить некоторые ценовые колебания в различные стороны.

Необходимость сотрудничества была очень важной для каждой стороны, из-за чего пришлось договориться насчет стабильной цены, которая четко прописывалась в создаваемых контрактах. Они выступили в качестве своеобразного прототипа для современного рынка.

Основной рынка в свое время стала цена во время приобретения или продажи. Развитие данного рынка постепенно отодвинуло на задний план наличие физического товара.

В настоящее время в качестве активов на этом рынке могут выступать разнообразные товары, а не только продукция сельскохозяйственного рынка. К примеру, это способна быть нефть, драгоценные металлы, валютные пары, разнообразные ценные бумаги и прочее.

Торги обладают довольно абстрактным характером, из-за чего производятся в соответствующем режиме.

Во время них устанавливаются приблизительные цены на конкретные товары. Благодаря этому можно понять, сколько стоит один грамм золота либо же, например, нефтяной баррель.

Фьючерс также способен выступить в качестве базового актива среди разнообразных ценных бумаг. Обладатель данного опциона способен продать, приобрести соответствующий контракт, из чего вытекают некоторые обязанности, права.

На этом рынке в качестве основных игроков выступают хеджеры, а также спекулянты. Последние заинтересованы в основном в том, чтобы перепродать ценные бумаги, получив от этих действий определенную прибыль.

Для хеджеров основным нюансов является поставка непосредственно активов.

Торговля фьючерсами и опционами

А вы в курсе, почему данный тип торговли достаточно востребован на сегодняшний день? Надо освоить ключевые правила игры на бирже, чтобы преуспеть в данном процессе.

Трейдеры должны научиться предугадывать основные изменения в ценах на активы, что и может оказаться основанием для получения итогового дохода.

Для этого могут применяться самые разнообразные средства, среди которых:

• Статистические данные.
• Аналитические сведения.
• Опыт.
• Интуиция и т.д.

Желаете добиться успеха? Тогда запомните, что вам НАДО:

• Надо обладать четким представлением во время входа на рынок, где удастся заработать на более оживленной торговле. К примеру, стоимость нефти в конкретный момент времени может быть очень стабильный, а вот стоимость зерна постоянно колеблется в различные стороны.
• Надо научиться грамотно подбирать активы, которые обладают неплохой перспективой для получения прибыли. Также надо освоить процесс выбора качественных торговых стратегий, которые могут меняться при учете нюансов текущего рынка.

Есть две основные разновидности торговли, которые обладают своими уникальными особенностями и нюансами:

• НА ПОВЫШЕНИЕ. В данном случае надо рассчитывать на возрастание цен. Когда придет активный период ценового роста, можно получить неплохой уровень прибыли. Риск в данном случае заключается в том, что контракты обладают определенным сроком действия. Поэтому не всегда удается дождаться необходимого роста цены в конкретные сроки.
• НА ПОНИЖЕНИЕ. Этот вариант также может быть весьма выгодным. Он предполагает необходимость падения цены, которую пользователь должен предугадать заранее. Также есть определенные риски, которые заключаются в возможности того, что цены не успеют упасть. Есть масса нюансов, которые надо уметь распознавать, оценивать и четко понимать.

Опцион и фьючерс: отличия

Из всего сказанного вытекает вполне логичные вопрос: а каковы отличия между опционом и фьючерсом?

Основным принципиальным отличием между ними является тот факт, что по фьючерсам продажа, покупка являются обязательными, а опцион дает право на эти действия, но не обязанности.

Кроме отличий, у них есть некоторые общие черты, среди которых можно выделить:

• Краткосрочность природы обоих вариантов контрактов. В редких случаях срок действия может составлять более одного года.
• Активы, которые используются для торговли в обоих случаях, фактически ничем не отличаются.
• Они заключаются на биржах.

Между ними есть несколько базовых отличий, которые очень важно четко понимать.

Но какое отличие можно назвать наиболее важным? Большинство современных трейдеров отдает предпочтение опционам, потому как здесь удается сократить в значительной степени риски.

Трейдер для работы на рынке фьючерсом обязан внести специальный взнос гарантийного назначения. Если цены начнут идти не в том направлении, в котором было задумано, придется вкладывать дополнительные суммы для поддержания контракта, чтобы не утратить свои позиции.

Из-за быстрого движения на рынке могут обрушиваться фактически все вклады, что непременно станет причиной определенных убытков.

В случае с опционами инвестор находится в относительной безопасности. Тут может потребоваться только выдача определенной премии. Если движение будет предугадано верно, теоретически можно получить значительные показатели прибыли.

Вторым отличием является возможность оставаться на рынке. Если пользователь, который работает с фьючерсами, окажется в ситуации, где надо устранить позицию, могут возникнуть неприятности.

А вот с опционами в данном случае все намного проще. Обладатель опциона не должен ничего ликвидировать, потому как у него нет соответствующих обязательств.

Форвард, фьючерс, опцион

Расскажу вам о такой классной штуке, как форвардный контракт!

В случае с форвардом и фьючерском в контракте оговариваются условия насчет приобретения актива в перспективе. Такие финансовые инструменты в настоящее время достаточно популярны.

Форвардный контракт обладает основной целью, которая заключается в фиксации стоимости по активу на конкретном уровне. Это необходимо для его покупки в будущем по цене, которая будет заранее оговорена.

Покупка фьючерсов обладает своими уникальными нюансами, как и опционное приобретение.

Форвардный контракт представляет собой распространенный финансовый инструмент, когда два лица заключают определенный договор. В нем обе стороны обладают конкретными обязанностями, правами.

К примеру, одна сторона должна поставить что-то, а вторая – это приобрести. Форвард является не биржевым контрактом в отличие от фьючерсов . Его можно заключить практически на любые сроки.

Также взаимное соглашение лежит в основе регулирования объемов поставок. Часто форварды используются между разнообразными банковскими учреждениями.

Чаще всего в качестве предметов для подписания таких контрактов выступает процентная ставка или же какая-то определенная валюта.

В некоторых случаях реальная поставка выбранных активов может не осуществляться и с форвардами. Такой контракт непросто закрыть через сделку обратного типа, потому что агенты с противоположной стороны могут быть самыми разнообразными.

Также очень популярна такая разновидность контрактов для торговли с нефтяными ресурсами.

Опционы, фьючерсы и другие производные финансовые инструменты

Думаете, почему я решил написать статью на эту тему?

В настоящее время она стала очень актуальной, популярной по всем параметрам. Даже была написана соответствующая книга. Она может оказаться чрезвычайно полезной для развития навыков, перехода на новый уровень в осуществлении такой финансовой работы.

Многие профессионалы также оценят эту информацию, потому что она может оказаться незаменимой для развития собственных знаний, уровня проведения анализа и т.д.

Производный финансовый инструмент представляет собой определенный контракт, который должен быть реализован при некоторых условиях. При этом стороны, которые его заключают, получают определенные обязательства, права.

Каждая сторона в итоге может получить, как позитивный, так и отрицательный результат в финансовом плане после реализации. В основе таких инструментов находятся специальные активы.

В их качестве нередко выступают ценные бумаги, валютные пары, сырье и многое прочее. Отечественное законодательство относит к данной категории:

• Форварды.
• Опционы.
• Фьючерсы.
• Свопы.

Все вышеописанные инструменты могут обладать уникальными особенностями. Своп, к примеру, представляет собой соглашение, которое заключается между двумя сторонами на обмен платежами.

Если разобраться в деталях, что это несколько контрактов форвардного типа, когда возникновение обязательств характеризуется периодичностью.

Для работы с подобными инструментами могут использоваться разнообразные стратегии, среди которых хеджирование, спекуляция.

Второй вариант представляет собой совершение определенных сделок, итоговой целью которого является прибыль на изменениях в цене инструментов. При помощи спекулянтов обеспечивается общий уровень рыночной ликвидности.

Вложение в подобные инструменты может оказаться доходны делом при некоторых обстоятельствах, среди которых наличие определенного капитала, хороших знаний и прочих подобных нюансов.

Хеджирование считается также популярной стратегией. Оно предполагает собой сокращение потенциальных рисков от потерь, которые могут возникнуть из-за перемен стоимости товаров неблагоприятного характера.

Форвардный и фьючерсный контракт: опцион

О чем идет речь?

В соответствии с такими контрактами производится приобретение определенного актива. Фьючерсный контракт характеризуется определенными условиями по срокам, а форвардные могут создаваться без них.

У срочных контрактов есть некоторые основные особенности, среди которых можно выделить:

• В документе фиксируется момент времени, который проходит между заключением и исполнением сделки.
• В качестве предмета чаще всего выступает стандартный объем активов.
• Когда происходит урегулирование отношений не надо подписывать дополнительные протоколы, разнообразные соглашения и все подобное.
• Присутствие условия относительно возможной перемены стороны. Для этого от второй не потребуется предварительное согласие. Таким образом, контракты можно просто продавать.

Форвардные контракты относятся к категории не биржевых. Они предполагают заключение для реальной продажи, приобретения определенных товаров. В договоре четко согласовываются основные моменты между всеми сторонами.

Чаще всего такой вариант контрактов применяется для проведения операций с валютой.

Фьючерсные относятся к категории биржевых. Там разрабатываются особенные условия для различных товаров. Заранее определяется количество, качество и все остальные немаловажные нюансы по контрактам.

Рынок фьючерсов и опционов

Сейчас данный рынок очень активно развивается. Опционы бинарного типа постепенно становятся очень распространенными благодаря массе преимуществ, которые они дают пользователям.

Фьючерсы также достаточно востребованы. Рынок становится все более крупным, там заключаются разнообразные сделки. Для этого предлагается много интересных активов.

ГЛАВНОЕ — освоить основные особенности конкретного рынка, проработать четкие стратегии, чтобы суметь получать прибыль. Для этого на современном рынке предоставлены неплохие условия.

И раз вы желаете много зарабатывать и достигать успехов, запомните: опционы и фьючерсы могут оказаться прибыльным инструментом в умелых руках.

Базовыми понятиями, с которыми новый трейдер сталкивается на фондовом рынке, считаются опционы и фьючерсы. Довольно часто, объясняя разницу между ними, прибегают к сравнительной характеристике, выделяя преимущества одних над другими. Но это не совсем корректно, поскольку использование одного из этих инструментов (их моделей) диктуется объективной ситуацией. Когда понятно, что первый механизм лучше, чем второй, но есть предложения только по последнему варианту.

Разница между опционом и фьючерсом

Основные отличия стоит искать с истории появления опционов, которые стали логичным продолжением уже имеющихся фьючерсов. Суть обоих инструментов заключается в том, чтобы перенести моменты выполнения договора на потом, когда цена и другие детали уже обговорены.

Изначально фьючерсы, позднее опционы появились, как страховка фермера, вкладывающегося в выращивание урожая. Но в первом случае, заключающийся контракт считается обязательным к исполнению участвующими сторонами. Тогда, как второй для покупателя является правом, и только по отношению к продавцу – обязательством.

Собственно, именно это отличие между опционом и фьючерсом делает первый особенно привлекательным в глазах трейдеров. Для них это своеобразная страховка от существующего риска, если цена актива пойдет не в том направлении. Покупая опцион, будущий держатель выплачивает лишь премию, своеобразную компенсацию номинальной стоимости предмета договора.

Фьючерс имеет другие особенности. Они менее выгодны для трейдеров, поскольку обязывают их вносить задаток по факту заключения сделки. При неблагоприятном движении направления цен по выбранному активу требуется вносить дополнительные суммы, которые будут гарантом сохранения места по этой позиции. Иногда это приводит к полному разорению трейдера, пытающегося удержать фьючерсный контракт.

Из рассмотренного складывается впечатление, что опцион выгоднее фьючерса. Однако это не так, в случае, когда рынок по данному виду активов поднимается за обозначенный срок, трейдер имеет гарантированную прибыль в обоих случаях. Но по фьючерсу она может оказаться на треть выше, иногда и больше. Видимо поэтому их часто сравнивают со спекулятивной торговлей. В данном случае она заключается в покупке дешево, но в будущем и последующей продаже дороже после наступления момент экспирации (того момента, который определен как дата исполнения обязательств).

Еще одно несомненное преимущество опциона

Фактически оно уже упомянуто, но пока не сформулировано, как фактор, влияющий на выбор инструмента трейдером. Опцион позволяет оставаться на рынке независимо от того, куда направится цена приобретенного актива. Тогда, как необходимость «подпитывать» позицию по фьючерсу, может вывести игрока с рынка еще до наступления срока экспирации. При этом все вложенные средства попросту «сгорают».

Держатель опциона, наоборот, не обязан выкупать весь актив впоследствии, если цена резко изменится или по иным причинам. Более того, договор может быть продан или не использоваться вовсе. Никаких штрафных санкций по отношению к покупателю опциона не применяется.

С другой стороны, не выполнение условий фьючерса – событие, ведущее к наказанию за нарушение правил.
Как же чувствуют себя продавцы опционов?

Вопрос задан не случайно. Ведь у подписчика (так иначе называют первоначального держателя опциона) есть обязательства по выполнению условий договора. Биржей предусмотрена защита от рисков и для этой категории лиц, распоряжающихся опционами.

Во-первых, продаваемое право также можно передать третьему лицу (за вознаграждение). Аналогично поведению покупателя, с той разницей, что обязательства к выполнению сохраняются в любом случае (пусть и новым подписчиком). Ситуация достаточно стандартна независимо от того, о каком виде опциона идет речь. Чтобы обезопасить себя от колебаний цен, продавец может внести страховочный взнос в фонд биржи, значительно снизив свой риск.

Фьючерсная цена – особенности и отличия от опционной премии

С последним все довольно прозрачно: стороны договариваются о честной стоимости актива. Она-то и становится ценой опциона, называемой премией, выплачивается сразу при покупке.

Тогда, как продажа фьючерса предполагает фиксацию цены в будущем, а также других регламентационных условий контракта (с поставкой или без нее, стоит подробнее ознакомиться с темой: виды фьючерсов). Со счетов обоих сторон (покупателя и продавца) удерживается оговоренная сумма.

По наступлении времени экспирации в идеальной ситуации со счета одной стороны снимается указанная сумма. Другая сторона выполняет условия поставки (или просто сделки).

Фьючерсный ценой на протяжении движения к сроку экспирации считается разница стоимости активов по контракту и текущая цена на рынке. Но также напомним, что поддержание позиции на бирже требует ежедневных вливаний со стороны инвестора. Как только они не поступают, игрок не допускается к торгам.

Выбирай ЛУЧШЕГО брокера:

	Депозит от 5$
	Ставка от 1$
	FinaCom PLC
	Демо счет есть

	Депозит от 5$
	Ставка от 2$
	MFSA
	Демо счет есть

По своей популярности у трейдеров, торгующих на развитых рынках, производные финансовые инструменты давно опередили реальные активы. Деривативы набирают обороты и в России - только за последний год объем торгов срочной биржевой секции, где обращаются фьючерсы и опционы, вырос более чем на 76 %. Частные игроки также постепенно начинают «разворачиваться лицом» к производным. Но если о фьючерсных контрактах большинство имеет хотя бы какое-то понятие, то опционы до сих пор представляются многим чем-то весьма экзотическим. А между тем этот инструмент - как при самостоятельном, так и при совместном использовании с фьючерсами - дает очень широкие возможности для реализации разных задач.

Знакомство с деривативами

Фьючерсные и форвардные контракты, опционы, свопы и некоторые другие инструменты называются деривативами, то есть производными рынка ценных бумаг. А произведены они от основы - базового актива (БА): акций, облигаций, валют, товаров, биржевых индексов, процентных ставок и даже природных явлений. Цены дериватива и актива, от которого он образован, достаточно тесно связаны, но не идентичны.

Фьючерсы и опционы - наиболее известные и распространенные виды деривативов. Они позволяют с одинаковой легкостью торговать контрактами, в которых базисом выступают не только индексы, валюты, акции и облигации, но и нефть, природный газ, драгоценные металлы, а также продукты питания: зерновые и бобовые культуры, кофе, сахар и многие другие товары. Причем большинство контрактов закрываются без поставки, позволяя трейдеру получить прибыль со сделки и избавляя его от хлопот с реальным товаром.

Российский срочный рынок

Российские трейдеры торгуют деривативами на срочном рынке Московской биржи (ФОРТС). Основная ликвидность сосредоточена во фьючерсах на индекс РТС, главные валютные пары (USD/рубль, EUR/USD и EUR/рубль), нефть, золото, а также некоторые «голубые фишки» - Сбербанк, "Газпром", ВТБ, "Лукойл". Есть активность и в других фьючерсах, но большая часть из них не слишком хорошо расторгована.

Популярность опционов гораздо меньше, хотя и незаслуженно - по объему торгов этот рынок занимает порядка 3–5 % от фьючерсного. Тем не менее для частного трейдера ликвидности в опционах вполне хватает, особенно если выбирать наиболее расторгованные инструменты (опционы на индекс РТС, "Сбербанк", "Газпром", USD/рубль, EUR/USD, золото и некоторые другие) с ближайшей датой исполнения.

У опционов российского срочного рынка имеется особенность - в качестве базового актива выступают не акции, валюты, товары или индексы, а фьючерсы на них.

Право против обязательства

Чтобы понять, в чем разница между фьючерсом и опционом, обратимся к их определениям. Фьючерс - это контракт с оговоренным сроком исполнения (экспирации), по которому продавец возлагает на себя обязательство продать актив по определенной цене, а покупатель обязуется его оплатить. Опцион - это тоже срочный контракт, однако он предоставляет держателю лишь право купить (call-опцион) либо продать (put-опцион) актив по указанной цене (страйк-цене). Таким образом, главное отличие между инструментами заключается в правах покупателя.

Продавец опциона должен исполнить условия контракта вне зависимости от своего желания, если, конечно, держатель этого захочет. В качестве компенсации за ограничение своих прав продавец получает от покупателя премию, которая и составляет цену опциона. Если сделка будет для продавца убыточной, размер полученной премии немного скрасит его потери. Если же держателю будет невыгодно исполнять опцион, то полученная премия составит прибыль продавца.

Особенности деривативов

Фьючерсы и опционы - инструменты стандартизированные, то есть их параметры, за исключением цены приобретения, неизменны. Дата экспирации, объем актива, тип контракта (расчетный или поставочный), процесс исполнения, размер обеспечения - все это прописано в спецификации конкретного контракта. За соблюдением всех условий следит биржа, которая выступает гарантом исполнения сделки.

Еще одна особенность деривативов - наличие «встроенного» плеча. Дело в том, что за открытие фьючерсной или опционной позиции трейдер платит не полную стоимость, а только гарантийное обеспечение (ГО). После завершения сделки оно возвращается на счет. Обычно ГО устанавливается в размере 5–20 % от цены контракта, но в определенных случаях по решению биржи может меняться. Получается, что вместо покупки акции гораздо выгоднее приобрести опцион (фьючерс) - разница в количестве, которое можно купить на одну и ту же сумму, составляет 5–10 раз. Таким образом, деривативы дают широкие возможности для спекуляций - вложив меньше, трейдер имеет потенциал заработать больше. Однако в этом же заключается и их опасность, ведь при получении убытка эффект плеча может быстро привести к потере всего счета.

Разный уровень риска

Деривативы позволяют формировать позиции с разной степенью риска. Открытие позиции по фьючерсу эквивалентно приобретению или короткой продаже базового актива - прибыль и убыток при этом не ограничены, ведь цена теоретически может как вырасти в энное количество раз, так и упасть практически до нуля.

Покупка же опциона ни к чему не обязывает, поэтому в случае неблагоприятного для покупателя движения цены он просто не будет исполнен. То есть максимальный убыток покупателя имеет фиксированный размер - он равен премии, которую тот уплатил продавцу. Для наглядной иллюстрации того, чем отличается опцион от фьючерса, обратимся к рисунку, представленному ниже. На нем изображены графики прибыли и убытка при покупке условных фьючерса (синяя линия) и опциона call (красная линия) на один и тот же актив. Как видно, убыток при покупке опциона ограничен. Прибыль же, которую сулят оба дериватива, имеет одинаковую динамику, с той лишь разницей, что у опциона она чуть меньше - на сумму уплаченной продавцу премии.

При продаже опциона ситуация диаметрально противоположная: при неблагоприятном для продавца движении цены он рискует получить неограниченный убыток. Прибыль же в любом случае не превысит сумму, которую он получил от покупателя. В этом смысле продавцов опционов часто сравнивают со страховыми компаниями, которые за небольшую премию берут на себя риск выплаты более крупной денежной компенсации. Но если страховщики могут лишь надеяться, что страховой случай не произойдет, то для трейдеров одного упования на это недостаточно. У профессиональных продавцов опционов на случай неблагоприятного движения цены есть план управления своей позицией, чтобы свести убытки к минимуму. Однако для этого нужно обладать большим опытом торговли, поэтому новичкам заниматься продажей опционов крайне не рекомендуется.

Таким образом, опционы отличаются от фьючерсов еще и тем, что позволяют формировать позиции с заданным уровнем риска.

Как это работает на практике?

Приведем схематичный пример фьючерсов и опционов, иллюстрирующий суть торговли деривативами. Допустим, трейдер купил фьючерс на акции Сбербанка по цене 13 000 рублей, что эквивалентно покупке 100 акций компании на фондовом рынке по цене 130 рублей за штуку. При стоимости акции 140 рублей прибыль трейдера составит 1000 рублей. При цене акции 120 рублей он получит убыток такого же размера. В любое время до конца обращения контракта трейдер может зафиксировать прибыль или убыток от сделки, закрыв позицию.

Теперь рассмотрим что будет, если трейдер приобретет не сам фьючерс, а call-опцион на него с ценой исполнения 13 000 рублей. Если на момент экспирации цена БА будет 14 000 рублей, то покупатель исполнит опцион. При этом он получит фьючерс на акции Сбербанка и вариационную маржу в размере 1000 рублей. Тут же продав фьючерс за 14 000 рублей, он зафиксирует общую прибыль от сделки в размере 800 рублей. Если же фьючерс к экспирации подешевеет до 12 000 рублей, то покупатель не будет исполнять опцион и потеряет лишь уплаченную премию - 200 рублей.

Ценообразование

Механизм формирования стоимости производных инструментов - еще один момент, который стоит упомянуть. Понятно, что цену деривативов определяет рынок, тем не менее существует некая справедливая стоимость контракта, которая позволяет судить, переоценен он или недооценен. Безусловно, от изменения цены БА напрямую зависит, сколько будет стоить и опцион, и фьючерс. Отличия же между ними в плане стоимости весьма существенны. Цена фьючерса всегда сопоставима с ценой БА: к примеру, при цене акции Сбербанка 130 рублей фьючерс с ближайшей датой экспирации может торговаться в районе 13 200 рублей. На цену фьючерсного контракта имеет влияние фактор времени: обычно чем дальше экспирация, тем выше стоимость фьючерса относительно БА, хотя при явных ожиданиях падения рынка фьючерс может стоить даже дешевле. К концу обращения разница между ценой актива и фьючерса «схлопывается».

С опционами все гораздо сложнее. Принимая решение о покупке контракта, трейдер сравнивает его рыночную стоимость с теоретической ценой, которая обычно транслируется в биржевом терминале. Теоретическая цена рассчитывается по сложной формуле и учитывает несколько показателей, среди которых основными являются следующие:

• в деньгах опцион или нет, то есть превышает ли стоимость БА цену исполнения опциона;
• время, которое осталось до экспирации;
• волатильность, то есть скорость, с которой меняется цена БА.

Каждый из этих факторов имеет свое влияние на цену опциона. Например, чем ближе экспирация, тем сильнее происходит так называемый временной распад - опцион начинает терять временную стоимость и дешеветь, даже когда цена БА практически не меняется. С другой стороны, если контракт был куплен в период затишья, а после этого вдруг начались сильные движения, то опцион может хорошо прибавить в стоимости за счет увеличения волатильности, причем иногда даже в случае движения цены БА в противоположном направлении.

Стратегические возможности

Фьючерсы и опционы дают широкие возможности для построения различных стратегий. Их применяют для защиты открытых позиций по базовому активу (хеджирование) и для короткой спекулятивной игры. Благодаря деривативам можно «купить весь рынок», то есть поставить на рост не отдельной фишки, а рыночных индексов в целом. Для этого нужно осуществить покупку фьючерсов на индекс или приобрести опционы типа call (стратегия Long Call). При медвежьем настроении можно сделать наоборот: открыть шорт-позицию по фьючерсу на индекс либо приобрести опцион типа put (стратегия Long Put).

Существуют и более интересные стратегии, которые формируются путем покупки и/или продажи фьючерсов и опционов. Они основаны на временной разнице контрактов, арбитраже, росте или снижении волатильности и других параметрах. Упомянем лишь некоторые из них: обычный либо пропорциональный бычий или медвежий спред (Bull Spread, Bear Spread), покупка или продажа стредла (Long/Short Straddle), покупка или продажа стрэнгла (Long/Short Strangle), покупка или продажа «бабочки» (Long/Short Butterfly). Графики некоторых из них проиллюстрированы на следующем рисунке.

А нужно ли выбирать?

Что же лучше использовать в торговле? На самом деле постановка вопроса «опционы против фьючерсов» некорректна. Очевидно, что у каждого инструмента свои особенности, которые позволяют решать определенные задачи. Тем более что их совместное использование позволяет строить интересные стратегии с заданными параметрами максимального убытка и доходности, в наибольшей степени подходящие для текущего положения дел на рынке.

Деривативы являются более интересными и сложными инструментами, чем акции и другие активы. Их возможности достаточно широки: от внутридневных спекуляций до хеджирования позиций на месяцы и даже годы. Безусловно, производные инструменты стоят того, чтобы научиться с ними работать, это расширит возможности трейдера и позволит зарабатывать в любой рыночной ситуации.

Фьючерсы и опционы относятся к производственным ценным бумагам. Сами производственные ценные бумаги предполагают совершение сделки покупки или продажи базисного актива их владельцами в конкретный срок и по определенно установленной цене.

К базовым активам фьючерсов могут относиться, например, сельскохозяйственные товары (хлопок, соевые бобы, пшеница, кофе, кукуруза, какао, сахар), естественные ресурсы (золото, платина, медь, серебро, древесина, нефть). Это может быть и иностранная валюта (евро, швейцарский франк, американский доллар, японская йена), и фондовые индексы, и ценные бумаги (корпоративные, государственные, муниципальные облигации, акции). Вид базисного актива фьючерса или опциона, как правило, определяется биржей.

Самыми популярными производственными ценными бумагами являются следующие.

1. Опционы на акции.
2. Опционы на облигации.
3. Валютные фьючерсы.
4. Валютные опционы.
5. Фьючерсы на долговые обязательства.
6. Опционы на фондовые индексы.

Сделки, связанные с производственными ценными бумагами, могут завершаться двумя способами: либо поставкой базисного актива, либо просто выплатой разницы в ценах этого базисного актива и при этом не сопровождаться перемещением базисного актива.

Сделки участники рынка ценных бумаг имеют право осуществлять только на бирже, согласно правилам, которые ею установлены. К тому же, биржа контролирует такие процессы между профессиональными участниками и ведет их учет в бездокументарной форме.

Несложно определить, чем отличается фьючерс от опциона, потому что они имеют существенные различия. Опцион – это соглашение между двумя сторонами, согласно которому две стороны имею свои права и обязанности. Так, в отношении первой стороны, то есть той, которая приобретает базисный актив, действует следующее. Она покупает его по фиксированной цене и имеет полное право распоряжения в течение срока, который оговорен в соглашении. В то же время, вторая сторона обязана обеспечить осуществление данного права.

К существенным условиям опциона относятся следующее.

1. Реквизиты обеих сторон: и продавца, и покупателя опциона.
2. Наименование опциона. Это может быть колл (call) (то есть, опцион на покупку) или же пут (put) (то есть, опцион на продажу).
3. Базисный актив.
4. Срок опциона, а именно дату, когда были исполнены обязательства по опциону.
5. Цена страйк. Она означает цену исполнения опциона.
6. Непосредственно цена опциона, то есть, премия, которую покупатель уплачивает продавцу.

Выделяют несколько видов опционов.

1. Колл или опцион на покупку. Это соглашение, которое дает право на приобретение базисного актива, но в течение того срока, который указан в самом соглашении.
2. Пут или опцион на продажу. Он аналогичен предыдущему, но имеет лишь ту разницу, что пут означает продажу. То есть, это соглашение, которое заключается на продажу базисного актива в определенный срок, который оговаривается в соглашении.

Цена страйк или же (она имеет еще одно название) цена исполнения – это цена, которая установлена в контракте между участниками, по которой тот, кто купил опцион, имеет полное право купить или продать базисный актив.

Цена опциона или же опционная премия – это определенное вознаграждение, которое покупатель выплачивает продавцу. Размер предусматривается опционным контрактом.

Фьючерс – это соглашение на покупку или продажу базисного актива в определенный день, который устанавливается контрактом, наряду с фиксированной ценой.

К существенным условиям фьючерсного контракта относятся следующие моменты.

1. Реквизиты и покупателя, и продавца.
2. Наименование «фьючерс».
3. Цена покупки или продажи базисного актива.
4. Сам базисный актив.
5. Срок исполнения контракта.

Отличие между опционом и фьючерсом состоит в том, что по фьючерсному контракту поставка базисного актива обязательна. В то время как по опциону она лишь просто возможна. Таким образом, приобретая опцион, можно позже отказаться от поставки. При этом теряется только премия (сумма гарантийного обеспечения).

Еще одно их отличие состоит в следующем. Если принимать во внимание фьючерс, то на протяжении срока действия контракта, ежедневно или начисляется, или же списывается вариационная маржа. Если колебания цены фьючерса будут не такими значительными, то начальная маржа (а именно сумма, которая ушла на покупку фьючерса) может оказаться недостаточной. Что очень плохо скажется на одной из сторон.

Если рассматривать опцион, то, учитывая то, что он имеет два компонента цены (две стоимости: внутреннюю и внешнюю), а временная стоимость не линейно уменьшается, то есть вероятность того, что фиксированная прибыль получена не будет. К тому же, что касается именно России, то здесь опционы торгуются только на фьючерсы. Риски в таком случае увеличиваются.

Опционные стратегии хеджирования предполагают стратегии по уменьшению рисков портфеля. То есть, предполагается, что покупаемые активы двигаются в ином направлении относительно остальной части портфеля. Допустим, активы растут, в то время как остальные инвестиции падают.

Одна из стратегий хеджирования – Коллар, идеальная для бинарных опционов вроде «one touch» (одно касание). От таких опционов прибыль достигает до 380%. Такая стратегия очень популярна была во времена застоя рынка и когда опцион не достигал цены, которая указывалась по конкретному финансовому инструменту. Такая стратегия идеальна, если нужно снизить риски при покупке сразу двух опционов: пут и колл. Ее основная задача: покрытие премиальных на конкретный опцион во время трейдинга бинарными опционами, с помощью продажи другого опциона. Эта стратегия поможет избежать убытков, но при этом не даст получить прибыль.

Прибыльным Коллар становится лишь в случае, когда суммарный доход от угаданного опциона сможет покрыть убыток от проигранного опциона вкупе со всеми премиальными. Можно, также самостоятельно выбирать доходы по процентам. Возможна ситуация с оперированием бинарного опциона.

Из плюсов можно выделить вероятность движения цен, именно их просчет. Это выгодно при продажах и покупках опционов.

Разница между опционом и фьючерсом, почему она так важна? Опционы и фьючерсы являются одними из главных инструментов на фондовых рынках.

Понять механизм их работы – значит понять принцип работы всего рынка (что поможет извлечь максимальную прибыль).

Безусловно, главное и принципиальное отличие опциона от фьючерса заключается в том, что покупка или продажа по фьючерсу обязательна, в то время как опцион предоставляет на них право (а не обязанность).

Но это только самая вершина айсберга. И как ни странно, чтобы углубиться в этот вопрос, необходимо для начала разобраться в некоторых принципиальных общих чертах этих двух договоров.

Некоторые общие черты

• биржевые опционы и фьючерсные контракты по природе своей краткосрочны, их действие редко превышает один год.
• активы, на которые заключаются и те и другие договоры практически не отличаются. Это товары, индексы, валюта и процентные ставки.
• и те и другие заключаются на биржах (о внебиржевых – отдельно).

Виды фьючерсов

Фьючерсы делятся на фьючерсы с поставкой и без поставки . Поставку предпочитают участники реального сектора экономики. Так например фермеры планируют свой бюджет на следующий сезон. Поставка является страховкой на случай непредвиденных изменений на рынке.

Фьючерсы без поставки являются любимым инструментом спекулянтов. С помощью них легко извлекать прибыль во время колебаний цены. К тому же не нужно утруждать себя покупкой актива. Так, не нужно возить галлоны с нефтью – достаточно лишь кликать мышкой и внимательно следить за динамикой купли и продажи.

Также как и опционы, фьючерсы делятся по инструменту:

• валютные фьючерсы — купля-продажа конвертируемой валюты. Торговля валютой основана на немедленных поставках (спот) в течение пары дней или поставки через несколько месяцев (это уже форварды)
• фондовые — купля-продажа акций
• процентные – двигателем этого рынка является изменение процентных ставок и купля-продажа облигаций
• индексные фьючерсы основаны на изменении значения индекса фондового рынка. Процент как и индекс является лишь числом и не представляет собой ничего материального. В расчет идут разницы в ценах.

Виды опционов

Опционы делятся по нескольким классификациям.

По инструменту:

• процентные (опционы на процентные фьючерсы, процентные ставки)
• валютные (на наличные или валютные фьючерсы)
• фондовые (на акции или индексные фьючерсы)
• товарные (на физические товары или товарные фьючерсы)

По погашению:

• американский опцион погашается в любой день срока до его истечения
• европейский опцион соответственно может быть погашен только в определенный день

Существует также группа опционов, которые отличаются своими дополнительными поправками и оговорками в договор. Такие опционы называются экзотическими (барьерные, азиатские, сложные, свопционы). Как видно из названий некоторые из них появились в отдельных регионах на фоне самобытных условий ведения бизнеса.

Первое преимущество (отличие) опциона

Чаще всего вопрос о разнице между «А» и «Б» сводится к вопросу: а что же полезнее и выгоднее?

Основной причиной, по которой трейдеры предпочитают опцион фьючерсу является значительное снижение рисков при использовании этого инструмента. Появляясь на фьючерсном рынке трейдер должен внести гарантийный взнос. В случае если начинается движение цен в противоположном направлении, фьючерсный контракт должен постоянно «подкачиваться» определенной суммой, чтобы сохранить занятую позицию. Стремительное движение рынка может обрушить все вклады и привести к убыткам.

Опцион же напротив требует от инвестора только премиальных если тот собрался приобретать контракт. Размер премии определяется по итогам торгов и равен сумме убытков, которые покупатель понесет, если рынок не оправдает надежд вкладчика. А вот если движение рынка совпадает с курсом, занятым на торгах, тогда прибыль может теоретически достичь неограниченных пределов.

Пример

Если описанная выше схема остается непонятной, прибегнем к показательному примеру. Итак, трейдер полагает что цены на драгоценный металл будут расти и с помощью данного роста желает извлечь максимальную прибыль. Можно выбрать как фьючерс, так и опцион. Выбрав фьючерс, трейдер открывает позицию по цене в 300 долларов. В таком случае сумма гарантийного взноса будет равна 2,000 долларам, а размер прибыли будет равен 10,000 долларам при росте рынка до 400 долларов.

Второй трейдер выбирает колл-опцион на контракт по фьючерсу. Цена исполнения при покупке будет равна 300 долларам, а стоимость премии – 3,000 долларов. Если рынок поднимется до цены в 400 долларов, то трейдер получит чистую прибыль в размере 7,000 условных единиц. Итак, в этом случае фьючерсный контракт будет все-таки выгоднее, чем опцион.

Но что же будет, если рынок упадет? Итак, цены на условный драгоценный металл упали до 250 долларов. Покупатель фьючерса потеряет от такого поворота рынка 5,000 долларов (половину заработанного в примере выше).

А что же держатель опциона? Если рынок начнет стремительное движение вниз, то он просто может не реализовать свой колл-опицон. В таком случае его убытки будут равны только 3,000 долларам. Это связано с тем, что держатель колл-опциона не должен вносить всяческих дополнительных средств, чтобы поддержать свою позицию. Этим и обуславливается преимущество опциона перед фьючерсом – отсутствие значительных рисков .

Второе преимущество (отличие) опциона

Вторым преимуществом, является вытекающей из первого возможностью оставаться на рынке. Трейдер, обладающий фьючерсом, может оказаться в ситуации, когда необходимо ликвидировать свою позицию, в то время как владелец опциона может спокойно переждать бурю с активом на руках.

Предположим, Вы – счастливый обладатель опциона сроком на год. Вот теперь Вы можете ждать целый год удобного момента, когда рынок наконец-то начнет двигаться вверх. Это поможет сохранить нервы и не волноваться лишний раз из-за непостоянной конъектуры на рынке.

Отличие по отношению к ликвидации

Держатель опциона не имеет никаких обязательств по ликвидации договора (например, это может быть перемена позиции). В этом также прослеживается отличие от фьючерса, где такие обязательства имеются.

А что же продавцы опционов?

Продавцы также имеют ряд преимуществ при работе с опционами . Ну во-первых это премия и отсутствие необходимости платить за возможность выиграть в случае удачного движения курса.

У покупателей и продавцов равные права в отношении опциона. Также как и покупатель, продавец может отказаться от исполнения и передать опцион кому-нибудь еще до тех пор как контракт не был исполнен. Такие переуступки могут быть в виде «отпродажы» опциона на контракт или его же откупа.

Чтобы еще больше минимизировать риски, продавец опциона может разместить в счетной палате биржи гарантийный взнос, если нет уверенности в движении рынка в ту или иную сторону.

Маржа

Интересно, что в случае излишних колебаний движения курса продавец обязан внести дополнительную маржу. Без этого условному продавцу не позволят открыть позицию на следующий день. Так в конце каждого дня по позициям продавцов проводится корректировка по рыночной стоимости. Из разницы определяется маржа, которую должны оплатить продавцы. Этот механизм необходим для регулирования – без него рынок может выйти из под контроля и стать ареной излишних спекуляций потенциальных монополистов. В то же время условия торговли не становятся драконовскими, чтобы не отпугнуть продавцов.

Внебиржевые опционы

Эти инструменты используются в ходу индивидуальных договоренностей сторон, они не обладают никакими стандартами и отличаются от тех, что заключаются на бирже.

Продавцы таких опционов не платят моржу, а покупатели выплачивают премию полностью и сразу после того как контракт был заключен. Внебиржевой рынок отличается большей гибкостью по сравнению со своим «официальным» аналогом. Дополнительные условия в контракте здесь обычное дело.

Кэпы и флоры

Внебиржевые опционы называются «кэпами» и «флорами». Их отличительной чертой является длительность срока действия, которая может исчисляться годами (от 3 лет).

Кэпы являются опционами на покупку. Покупатель кэпа может получить с него прибыль если его рыночная стоимость превысит стоимость исполнения. За это право покупатель платит банку премию. Банки являются организаторами рынка кэпов и флоров и соответственно становятся либо покупателем, либо продавцом опционов. Расчет по кэпу происходит многократно на протяжении всего его существования с интервалом в несколько месяцев.

Флоры – это опцион на покупку. Принцип получения прибыли с помощью флора прямо противоположен кэпу.

Кэпы и флоры являются аналогами коллов и путов, которые применяются на биржах.

Отличительные черты фьючерсного контракта

Биржевой характер фьючерса выяснятся сразу при знакомстве. Механизм, с успехом перенятый биржами у фермеров, уйдет в небытие только с последним упрямым трейдером.

Стандартизация фьючерса прослеживается во всем кроме его цены. Что это за зафиксированные параметры? Главные — дата исполнения; инструмент (проще говоря, товар). Дополнительные – биржа; единица измерения; единица котировки контракта; размер маржи. В то же время опционы стандартизированы полностью.

Важно, что биржа гарантирует выполнение всех предусмотренных в договоре (фьючерсном контракте) обязательств.

Так как фьючерс обязывает стороны к покупке или продаже, существует отдельный механизм по его досрочному прекращению. Коротко говоря, цена по контракту сравнивается с рыночной. После счета покупателя и продавца уменьшаются или увеличиваются в зависимости от того как изменился курс.

Фьючерсная цена. Эта цена фиксируется в контракте. Она является отражением ожиданий относительно будущей цены актива.